Wzrost w strefie euro najwolniejszy od czterech miesięcy, sektor prywatny we Francji w recesji

Spowolnienie wzrostu w strefie euro

Wstępny zbiorczy wskaźnik PMI dla strefy euro, opublikowany przez S&P Global 23 października, spadł do 51,9 pkt z 53,1 pkt we wrześniu. Odczyt wciąż znajduje się powyżej granicy 50 pkt, która oddziela ekspansję od recesji, jednak jest to najniższy poziom od czterech miesięcy. Sektor usług spadł do 51,7 pkt z 53 pkt, co stanowi dwumiesięczne minimum, podczas gdy przemysł osłabł do 52,4 pkt z 52,9 pkt, osiągając najsłabszy wynik od trzech miesięcy. Nowe zamówienia rosły w najwolniejszym tempie od czterech miesięcy, a zatrudnienie pozostało niemal bez zmian, ponieważ rekrutacja w usługach wyhamowała do pięciomiesięcznego minimum, a fabryki zredukowały etaty po dwóch miesiącach wzrostów. Chris Williamson, główny ekonomista ds. biznesu w S&P Global Market Intelligence, stwierdził, że wstępne dane odpowiadają kwartalnemu wzrostowi PKB strefy euro na poziomie 0,3%, wskazując jednocześnie na ponowną presję inflacyjną i wyższe stopy procentowe jako główne czynniki hamujące.

Francja napędza spowolnienie

Zbiorczy wskaźnik dla Francji spadł do 48,4 pkt z 51,1 pkt, co jest najsłabszym wynikiem od czterech miesięcy i sygnałem recesji. Sektor usług spadł do 48,4 pkt z 51,2 pkt, a przemysł do 49,3 pkt z 50,6 pkt, co stanowi 11-miesięczne minimum. Raporty wiążą to osłabienie z napięciami społecznymi i stresem na rynkach długu, które według ankietowanych firm uderzają w sprzedaż i zaufanie. Protesty przeciwko kosztom życia przerodziły się w weekend 17–18 października w uliczne starcia i grabieże, a grupy studenckie oraz członkowie ruchu żółtych kamizelek zapowiedzieli nowe demonstracje na sobotę, 24 października. Rentowność francuskich dziesięcioletnich obligacji skarbowych wzrosła w tym tygodniu powyżej 5%, osiągając najwyższy poziom od 24 lat, w czasie gdy osłabiony rząd zmaga się z przeforsowaniem budżetu w parlamencie. Joe Hayes, ekonomista S&P Global Market Intelligence, ocenił, że wrześniowe odbicie okazało się krótkotrwałe, a październikowe dane mogą być zapowiedzią dalszych problemów, podczas gdy zaufanie przedsiębiorców spadło do najniższego poziomu od sześciu i pół roku w obliczu niepewności przed wyborami prezydenckimi w 2027 roku.

Niemcy i Wielka Brytania w odmiennych sytuacjach

Zbiorczy PMI dla Niemiec spadł do 52,8 pkt z 53,8 pkt, poniżej oczekiwań ekonomistów na poziomie 53,3 pkt, a wskaźnik dla usług osłabł do 51,7 pkt z 52,9 pkt. Przemysł wzrósł do 54,2 pkt z 53,9 pkt, wbrew prognozom zakładającym 53,5 pkt. Phil Smith, ekonomista S&P Global Market Intelligence, zauważył, że spowolnienie pokazuje, iż ożywienie w największej gospodarce strefy euro pozostaje kruche. W Wielkiej Brytanii wstępny wskaźnik zbiorczy wzrósł do 53,1 pkt z 52 pkt, co jest najszybszym tempem od lutego i wynikiem znacznie przewyższającym prognozy ekonomistów na poziomie 51,7 pkt. Przemysł wzrósł do 52,8 pkt z 51,9 pkt, a usługi do 53,1 pkt z 52,1 pkt, podczas gdy całkowita liczba nowych zleceń rosła w najszybszym tempie od września 2024 roku, a zatrudnienie wzrosło po raz pierwszy od tego samego miesiąca. Firmy wskazywały na ogólne ożywienie popytu klientów i inwestycje w sztuczną inteligencję, choć niektóre zgłaszały wstrzymanie wydatków przed ogłoszeniem budżetu.

Perspektywy na nadchodzące miesiące

Chris Williamson stwierdził, że brytyjskie dane stanowią zachęcającą podstawę dla solidnego wzrostu przez zimę, o ile nie pojawią się negatywne niespodzianki w przeglądzie podatków i wydatków, wskazując jednocześnie na geopolitykę jako stałe źródło niepokoju.

Geopolityka, a zwłaszcza potencjał konfliktów na Bliskim Wschodzie i Ukrainie do zwiększania zmienności na rynku energii, wyraźnie wciąż niepokoi wiele firm

Wskazał również na obawy dotyczące kosztów życia i szersze problemy fiskalne, które są potęgowane przez wyższe koszty kredytów. Koszty wejściowe w strefie euro wzrosły w październiku gwałtownie, a producenci wiążą ten wzrost z energią, paliwem i transportem, co stanowi najbardziej stromy wzrost od maja. Pesymizm w bloku koncentrował się we Francji, gdzie niestabilność polityczna kontrastowała z bardziej pozytywnymi nastrojami w innych krajach członkowskich. Te odczyty oznaczają, że sektor prywatny we Francji znajduje się w recesji, podczas gdy Niemcy, szersza strefa euro i Wielka Brytania pozostają w fazie ekspansji.