Japońskie rezerwy walutowe spadły o rekordowe 79,6 mld USD po interwencji o wartości 15,4 bln jenów

Rekordowy spadek rezerw walutowych

Japońskie rezerwy walutowe odnotowały w sierpniu największy miesięczny spadek w historii, obniżając się o 79,6 mld USD do poziomu 1,208 bln USD, zgodnie z oficjalnymi danymi opublikowanymi przez Ministerstwo Finansów w poniedziałek. Skurczenie się rezerw oznacza spadek o 6,18% w stosunku do 1,287 bln USD odnotowanych pod koniec lipca. Szczegółowe dane opublikowane przez resort wskazują, że rezerwy spadły o 79 575 mln USD, kończąc sierpień na poziomie 1 207 524 mln USD. Jest to czwarty z rzędu miesiąc spadku japońskich rezerw walutowych. Ogólny odpływ środków wynikał głównie z redukcji zagranicznych papierów wartościowych, które stanowią około 70% całkowitego portfela rezerw kraju. Papiery te składają się głównie z amerykańskich obligacji skarbowych, nabytych podczas operacji kupna dolara przeprowadzonych około dwie dekady temu.

Operacje interwencyjne kupna jena w sierpniu

Gwałtowna redukcja rezerw jest następstwem zdecydowanych działań rządu Japonii oraz Banku Japonii na rzecz wsparcia jena na rynkach walutowych. W okresie od 30 lipca do 26 sierpnia Japonia wydała 15,4 bln jenów (98,66 mld USD) na operacje kupna jena i sprzedaży dolara. Dane Ministerstwa Finansów wskazują, że łączny wydatek był największą operacją interwencyjną w historii przeprowadzoną w ciągu jednego miesiąca. Część operacji kupna jena przeprowadzono wspólnie ze Stanami Zjednoczonymi. Wydarzenie to stanowiło pierwszą skoordynowaną interwencję na rynku walutowym między Tokio a Waszyngtonem od 2011 roku. Wspólny manewr zaskoczył uczestników rynku walutowego, którzy wcześniej oceniali perspektywę skoordynowanych działań dwustronnych jako mało prawdopodobną.

Umocnienie jena i likwidacja obligacji skarbowych

Zakupy walut zmieniły trajektorię kursu wymiany po tym, jak pod koniec lipca jen spadł do poziomu bliskiego 164 za dolara, co było najniższym wynikiem od 40 lat. Po początkowych działaniach rynkowych waluta umocniła się do 155,20 za dolara do 3 sierpnia. Choć w dalszej części sierpnia jen ponownie osłabił się w stronę poziomu 160, na początku września odrobił straty, handlując w przedziale 155–156 za dolara, w pobliżu poziomu 156,0900 jena za dolara. Aby sfinansować wolumen sprzedaży dolarów niezbędny do przeprowadzenia interwencji, japońskie władze zlikwidowały aktywa zagraniczne. Dane Ministerstwa Finansów wykazały, że posiadane przez Tokio zagraniczne papiery wartościowe spadły pod koniec sierpnia o 87,8 mld USD w porównaniu z poprzednim miesiącem.

Mechanizm płynnościowy Rezerwy Federalnej

Po rekordowym miesięcznym spadku uczestnicy rynku wyrazili obawy co do strukturalnych ograniczeń zdolności Japonii do utrzymania interwencji walutowych na dużą skalę. W odpowiedzi na te obawy Tokio i Waszyngton potwierdziły, że Japonia może skorzystać z mechanizmu wsparcia Rezerwy Federalnej, ustanowionego pierwotnie dla partnerskich banków centralnych. Instrument ten wprowadzono w 2020 roku podczas pandemii koronawirusa w celu ustabilizowania rynków finansowych. W ramach tego porozumienia Japonia może uzyskać płynność dolarową bezpośrednio od Rezerwy Federalnej bez konieczności przeprowadzania bezpośredniej sprzedaży amerykańskich obligacji skarbowych. Wykorzystanie tego mechanizmu zapewnia sposób na złagodzenie presji finansowej na Tokio podczas przyszłych operacji rynkowych, przy jednoczesnym uniknięciu zakłóceń na rynku długu skarbowego Stanów Zjednoczonych.