Moody's utrzymuje rating Francji na poziomie Aa3 z negatywną perspektywą, rentowność obligacji przekracza 5%

Utrzymany rating, negatywna perspektywa

Agencja Moody's utrzymała w piątek 23 października długoterminowy rating kredytowy Francji na poziomie Aa3 i pozostawiła negatywną perspektywę. Wielu ekonomistów spodziewało się obniżki, więc decyzja ta zaskoczyła znaczną część rynku. W swoim oświadczeniu agencja stwierdziła, że ruch ten nie stanowi „działania kredytowego”. Rating opiera się na założeniu, że zostanie przyjęty budżet na 2027 rok, który ograniczy deficyt publiczny, a koszty finansowania i napięcia społeczne w nadchodzących miesiącach zmaleją. Moody's dodała również, że decyzja ta nie przesądza o prawdopodobieństwie zmiany ratingu w najbliższej przyszłości.

Napięcia na rynku obligacji

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych Francji przekroczyła 5% w środę 21 października, po raz pierwszy od 2002 roku. Spread wobec obligacji niemieckich utrzymał się w piątek powyżej 170 punktów bazowych, w porównaniu z około 70 punktami na początku roku. Premia, której inwestorzy żądają za francuski dług, osiągnęła 15-letnie maksimum. Rentowność francuskich obligacji 10-letnich jest obecnie wyższa niż w przypadku Włoch i Hiszpanii, które mają niższe oceny kredytowe, a Paryż pożycza kapitał drożej niż niektóre francuskie przedsiębiorstwa.

Presja budżetowa i polityczna

Premier Sébastien Lecornu z zadowoleniem przyjął decyzję w serwisie X, stwierdzając, że przeczy ona pesymistycznym prognozom tych, którzy obstawiali przeciwko francuskiemu długowi. W sobotę 24 października w rozmowie z franceinfo minister gospodarki Roland Lescure nazwał rating wyrazem uznania dla siły gospodarki i ostrzeżeniem dla tych, którzy chcą odejść od planu budżetowego. Na początku tygodnia 19 października zapewniał, że jest przekonany, iż Francja będzie miała budżet na początku 2027 roku, podając powód.

Nie mamy wyboru i dysponujemy instrumentami konstytucyjnymi, aby doprowadzić do jego przyjęcia.

Instrumenty te obejmują procedurę 49.3 lub rozporządzenia. Oczekuje się, że deficyt przekroczy 5,4% PKB, a dług publiczny wynosi 119% PKB. Moody's prognozuje, że w 2027 roku dług przekroczy 120% PKB i twierdzi, że po wyborach prezydenckich w kwietniu i maju 2027 roku konieczny będzie znaczący i trwały wysiłek fiskalny. Wybuchły szerokie protesty społeczne, a Moody's wskazała na pogarszający się klimat społeczny oraz ryzyko turbulencji i przemocy. W sobotę donoszono o obawach przed nowymi aktami przemocy na ulicach.

Ryzyko dla inwestorów i obniżki ratingu

Corrado Varisco, szef działu badań w firmie zarządzającej funduszami Bridport z siedzibą w Genewie, powiedział, że kolejna obniżka ratingu mogłaby wymusić sprzedaż przez inwestorów, których mandaty wymagają posiadania minimalnej oceny. Agencje Fitch i S&P już oceniają Francję na poziomie A+, co czyni rating Aa3 od Moody's ostatnią oceną w kategorii podwójnego A, jaką posiada kraj. Negatywna perspektywa pozostaje w mocy, a budżet na 2027 rok wciąż nie został uchwalony.