Hiszpania sprzedaje bony skarbowe o wartości 2,4 mld euro przy najwyższych od dwóch lat rentownościach

Wyniki aukcji krótkoterminowych bonów skarbowych

8 września 2026 r. hiszpański Skarb Państwa przydzielił krótkoterminowe bony o wartości 2416,82 mln euro z terminami wykupu za trzy i dziewięć miesięcy. Popyt inwestorów wyniósł 6867 mln euro, co przełożyło się na wskaźnik pokrycia 2,8-krotności oferowanego wolumenu. Skarb Państwa uplasował 940,93 mln euro w bonach trzymiesięcznych przy marginalnej stopie procentowej 2,464% (wzrost z 2,399% w poprzedniej emisji), co stanowi najwyższy poziom od stycznia 2025 r. W transzy dziewięciomiesięcznej Skarb Państwa uplasował 1475,89 mln euro przy marginalnej stopie 2,783% w porównaniu do 2,615% w poprzedniej sprzedaży, co jest najwyższą rentownością dla tego terminu od października 2024 r. Sprzedaż ta następuje po aukcji sprzed sześciu dni, podczas której Skarb Państwa sprzedał bony sześciomiesięczne i dwunastomiesięczne przy rentownościach odpowiednio 2,641% i 2,846%.

Emisja zielonych obligacji konsorcjalnych

Tego samego dnia Hiszpania wyemitowała zielone obligacje konsorcjalne o wartości 4000 mln euro z terminem wykupu w lipcu 2047 r. Transakcję konsorcjalną prowadziły banki Barclays, BBVA, Crédit Agricole CIB, J.P. Morgan, Morgan Stanley oraz Santander. Całkowity popyt inwestorów osiągnął 82 000 mln euro po otwarciu księgi zamówień z początkową wartością przekraczającą 55 000 mln euro. Zielone obligacje wyceniono z marżą 7 punktów bazowych powyżej wcześniejszego benchmarku z terminem wykupu w 2043 r., co oznacza zacieśnienie o 3 punkty bazowe względem początkowych wytycznych. Emisja ma na celu sfinansowanie projektów transformacji ekologicznej i przydzielenie długu międzynarodowym inwestorom instytucjonalnym.

Ministerstwo Gospodarki skomentowało wynik księgi zamówień.

To potwierdza zaufanie rynku do hiszpańskiej gospodarki.

Presja makroekonomiczna i rosnące koszty obsługi długu

Wzrosty rentowności mają miejsce przed posiedzeniem Europejskiego Banku Centralnego w sprawie stóp procentowych 10 września 2026 r., gdzie rynki wyceniają podwyżkę o 0,25 punktu procentowego do poziomu 2,5%. Rosnące rentowności obligacji skarbowych zbiegają się z podwyższonymi cenami energii, przy czym ropa Brent kosztuje blisko 98 dolarów za baryłkę, co stanowi wzrost o 40% w porównaniu z poziomami sprzed konfliktu na Bliskim Wschodzie. Roczna inflacja w strefie euro wyniosła 3,3% w sierpniu 2026 r., a w Stanach Zjednoczonych 3,4% w lipcu 2026 r. Na rynku wtórnym 10-letnie obligacje referencyjne Hiszpanii były notowane przy rentowności 3,832%, co jest najwyższym wynikiem od listopada 2023 r. Średni koszt finansowania całego długu Hiszpanii osiągnął 2,43%, najwyższy poziom od 2017 r., podczas gdy średnia rentowność nowych emisji wzrosła do 2,88%.

Cele emisyjne i poziom długu krajowego

Hiszpania utrzymuje całkowity poziom długu publicznego na poziomie 1,76 bln euro, co stanowi 101,5% produktu krajowego brutto, co oznacza spadek ze szczytowego poziomu 124,1% odnotowanego w marcu 2021 r. Na 2026 r. Skarb Państwa zaplanował potrzeby finansowania netto na poziomie 55 000 mln euro, identycznie jak w 2025 r., obejmujące 50 000 mln euro długu średnio- i długoterminowego oraz 5000 mln euro bonów krótkoterminowych. Prognozowana emisja długu brutto na 2026 r. wynosi 285 693 mln euro, co oznacza wzrost o 4,2% z 274 242 mln euro w 2025 r. ze względu na zaplanowane wykupy obligacji. Emisja brutto obejmuje 176 935 mln euro w instrumentach średnio- i długoterminowych oraz 108 758 mln euro w bonach krótkoterminowych. Skarb Państwa powróci na rynki długu 17 września 2026 r. z aukcją średnio- i długoterminowych obligacji państwowych.