Podwójna emisja BTP Valore przyniosła 16,6 mld euro, włoski resort finansów podnosi kupony

Duży popyt detaliczny

Włoski resort finansów zakończył podwójną emisję BTP Valore oraz BTP Valore Insieme w piątek, 23 października o godz. 13:00, po pięciu dniach sprzedaży. Łącznie z ponad 560 tys. zawartych umów pozyskano 16,62 mld euro. Klasyczne BTP Valore zebrały 12,07 mld euro z 385 962 umów, podczas gdy nowy produkt Insieme przyniósł 4,55 mld euro z 174 067 umów. Wynik ten jest niższy od trzech pierwszych operacji z tej serii, z których każda przekroczyła 17 mld euro, ale wyższy od szóstej i siódmej emisji, które wyniosły odpowiednio 16,57 mld i 16,22 mld euro. Była to trzecia i ostatnia w tym roku oferta skierowana wyłącznie do inwestorów indywidualnych, zajmująca czwarte miejsce pod względem łącznych wpływów spośród ośmiu dotychczasowych emisji. Z noty ministerstwa wynika, że kwoty odpowiadają wartości umów kupna zawartych po cenie nominalnej na platformie Mot, złożonych za pośrednictwem dealerów Intesa Sanpaolo i UniCredit oraz współdealerów Banca Monte dei Paschi di Siena i Banco Bpm.

Ciro Pietroluongo, dyrektor generalny Mts, platformy transakcyjnej Borsa Italiana i grupy Euronext, pozytywnie ocenił reakcję inwestorów indywidualnych.

Wyniki odzwierciedlają doskonałą reakcję inwestorów indywidualnych i potwierdzają atrakcyjność tego dobrze już znanego instrumentu.

Podwyżka kuponów przy zamknięciu

W nocie opublikowanej po zamknięciu subskrypcji, Ministerstwo Gospodarki i Finansów (MEF) podniosło stopy kuponowe dla obu obligacji, ogłoszone wcześniej 16 października. Resort poinformował, że zmiana uwzględnia ewolucję warunków rynkowych i utrzymuje równoważność całkowitego zwrotu z obu instrumentów. Klasyczne BTP Valore oferują teraz 3,75% w pierwszych dwóch latach, 4,20% w trzecim i czwartym oraz 4,75% w piątym roku (wzrost z początkowych stawek 3,70%, 4,10% i 4,70%). Kupony są wypłacane co trzy miesiące. Pojedynczy kupon Insieme, wypłacany w terminie wykupu wraz z kapitałem, wzrósł z 22,25% do 22,70%. Jeden z raportów podawał wartość 22,75% dla Insieme, jednak nota ministerstwa wskazuje na 22,70%. Obie obligacje mają datę emisji 27 października 2026 r. i termin wykupu 27 października 2031 r.

Rentowności obligacji i ceny ropy

Warunki rynkowe w minionym tygodniu uległy zmianie. Rentowności europejskich i światowych obligacji skarbowych rosły w obliczu utrzymujących się napięć na Bliskim Wschodzie oraz obaw o zadłużenie firm budujących infrastrukturę i systemy sztucznej inteligencji. W piątek, 23 października, rosły również ceny ropy. Ropa Brent osiągnęła 117 dolarów za baryłkę po raz pierwszy od kwietnia, a cena WTI przekroczyła 103 dolary. Iran kontynuował ataki na tankowce przepływające przez cieśninę Ormuz, a cena gazu w indeksie Ttf wzrosła powyżej 93,21 euro za megawatogodzinę. Mediolańska giełda zamknęła sesję wzrostem o 0,36% dzięki wsparciu spółki Eni, podczas gdy giełdy we Frankfurcie i Paryżu spadły odpowiednio o 0,75% i 0,36%. Rentowność 10-letnich obligacji włoskich spadła do 4,56%, przy rentowności niemieckich Bundów na poziomie 3,34% i spreadzie wynoszącym 122 punkty.

Dwa formaty dla oszczędzających

Inwestorzy mogli wybierać między dwiema strukturami. Klasyczne BTP Valore wypłacają kupony co trzy miesiące, ze stopami rosnącymi w ciągu pięciu lat. Mechanizm ten ma zniechęcać do sprzedaży przed terminem wykupu i był już wcześniej stosowany. Insieme zwraca pojedynczy kupon w wysokości 22,70% w dniu wykupu wraz z zainwestowanym kapitałem, a wyższy procent końcowy ma rekompensować inflację obniżającą wartość pieniądza w ciągu pięciu lat. Ministerstwo zrezygnowało z premii lojalnościowej, którą wypłacano przy wcześniejszych emisjach. Inwestorzy sprzedający obligacje przed terminem wykupu robią to po cenach rynkowych, które mogą różnić się od ceny zakupu. Dochody z odsetek, opodatkowanie oraz ewentualna premia lojalnościowa wpływają zatem na wybór między tymi dwoma formatami.