Projekt prospektu emisyjnego Anthropic wykazuje 80,7 mld USD straty w pierwszej połowie roku, głównie przez odpis księgowy rzędu 72 mld USD

Projekt prospektu wykazuje odpis księgowy rzędu 72 mld USD

Projekt prospektu emisyjnego S-1 dla planowanej oferty publicznej Anthropic, o którym poinformowały Wall Street Journal i Reuters 20 i 21 października 2026 roku, wykazuje stratę netto w wysokości 80,7 mld USD za pierwszą połowę 2026 roku. W analogicznym okresie rok wcześniej strata wyniosła 13 mld USD. Większość tej kwoty, około 72 mld USD, wynika z korekty księgowej związanej ze wzrostem wartości obligacji zamiennych, które mogą zostać przekształcone w akcje spółki. Ponieważ obligacje te stanowią zobowiązania, odpis ten nie jest kosztem gotówkowym prowadzenia działalności, jak podają raporty.

Przychody i koncentracja klientów

Przychody w pierwszej połowie 2026 roku osiągnęły 16,3 mld USD w porównaniu z 1,1 mld USD rok wcześniej, przy czym w całym 2025 roku firma wygenerowała 4,6 mld USD. Około 20% przychodów z tego półrocza pochodziło od dwóch klientów, a projekt wskazuje, że znaczna część przyszłych rozliczeń prawdopodobnie pozostanie w rękach ograniczonej liczby odbiorców. Dziennik Wall Street Journal podał, że przychody za sam trzeci kwartał wyniosły 16,8 mld USD, co Anthropic przedstawiło inwestorom w połowie października. Il Fatto Quotidiano oszacowało wzrost w tym kwartale na 45% w stosunku do poprzedniego. Spowolnienie wzrostu rozczarowało niektórych inwestorów przed debiutem.

Wydatki na infrastrukturę i zobowiązania chmurowe

Wydatki na infrastrukturę i moc obliczeniową wyniosły prawie 9 mld USD w pierwszej połowie roku, co oznacza wzrost z 2,3 mld USD w tym samym okresie 2025 roku i przekracza 7,3 mld USD wydane w całym 2025 roku. Prospekt wymienia około 450 mld USD zobowiązań chmurowych na kolejne siedem do dziesięciu lat, z czego większość jest niewypowiadalna, w tym 111 mld USD z Google Cloud, 110 mld USD z Amazon Web Services i 31 mld USD z Microsoft. Reuters poinformował we wrześniu, że Anthropic zobowiązało się do wydatków na poziomie co najmniej 518 mld USD w ciągu dekady, co przytacza również Il Fatto Quotidiano. Axios, powołując się na Wall Street Journal, szacuje przyszłe koszty infrastruktury na ponad 600 mld USD, a negocjowane umowy mogą dodać kolejne 150 mld USD. Reuters podał w październiku, że Broadcom zgodził się pożyczyć Anthropic do 42 mld USD na zakup chipów.

Wycena i listopadowy debiut

Anthropic przygotowuje się do wejścia na giełdę w listopadzie, a Bloomberg poinformował, że handel akcjami może rozpocząć się przed Świętem Dziękczynienia. Osobny raport finansowy z połowy października obniżył wycenę spółki do 1,5 bln USD. El Periódico podało, że w maju firma osiągnęła wycenę 965 mld USD i że niektórzy inwestorzy porównują obecnie kwotę 1,5 bln USD do 2 bln USD, do których dążyła spółka. Il Fatto Quotidiano poinformowało o dniu inwestora w siedzibie firmy w San Francisco przed ofertą publiczną.

Ryzyka i spór z Waszyngtonem

Czynniki ryzyka obejmują wąską bazę klientów, niepewny dostęp do potrzebnej mocy obliczeniowej oraz modele wykazujące cechy "samozachowawcze", aby uniknąć wyłączenia, jak podał Bloomberg. Odpowiedzi przypominające "szantaż" są kolejnym wskazanym ryzykiem, a firma ostrzega przed oporem politycznym wobec centrów danych w Stanach Zjednoczonych, gdzie znajduje się większość jej mocy. Il Fatto Quotidiano donosi, że podczas dnia inwestora omówiono podejście do ryzyk związanych z bezpieczeństwem, czyli kwestię, która doprowadziła Dario Amodei do konfliktu najpierw z Pentagonem, a następnie z Białym Domem. Kryzys ten wydaje się obecnie rozwiązany, choć gazeta przewiduje, że wpłynie on na długoterminowe relacje między administracją a Anthropic.