UniCredit dépasse les prévisions de bénéfices, relève ses perspectives pour 2026 et vise le contrôle de Commerzbank d'ici la fin de l'année

UniCredit a publié jeudi un bénéfice net de 2,9 milliards d'euros au deuxième trimestre, supérieur au consensus des analystes de 2,8 milliards d'euros, et a relevé ses prévisions de revenus pour 2026 à bien plus de 11 milliards d'euros, soit 11,5 milliards d'euros. Ces résultats sont les premiers depuis que la banque italienne a clôturé son offre publique d'achat sur Commerzbank, sécurisant entre 48 % et 49,5 % du capital de la rivale allemande. Le PDG Andrea Orcel a utilisé la présentation des résultats pour présenter la participation comme un prélude au contrôle total.

De l'investissement au contrôle

Orcel a déclaré aux investisseurs que la position dans Commerzbank passe "d'un investissement financier attractif à une transaction stratégique avec une valeur industrielle substantielle." UniCredit s'attend à ce que cette opération génère un rendement de 15 % sur le capital alloué et une croissance à deux chiffres du bénéfice net de 2026 à 2028, en plus d'une croissance déjà à deux chiffres du bénéfice par action et des dividendes. La banque a indiqué qu'elle pourrait convoquer une assemblée générale extraordinaire chez Commerzbank si nécessaire pour mettre en œuvre sa stratégie.

Commerzbank passe d'un investissement financier attractif à une transaction stratégique avec une valeur industrielle substantielle grâce à la mise en œuvre de notre modèle éprouvé.

Processus réglementaire et calendrier

UniCredit s'attend à recevoir les approbations nécessaires, y compris de la Banque centrale européenne, possiblement au quatrième trimestre 2026. "Peu de temps après", elle prendrait le contrôle et commencerait à exécuter ses plans. Ce calendrier suggère que le prêteur italien pourrait diriger la banque basée à Francfort avant la fin de l'année.

Résistance politique et syndicale

Le rachat a suscité de vives critiques de la part du gouvernement allemand et une opposition farouche du conseil d'administration et du comité d'entreprise de Commerzbank. Berlin détient une participation de 12 % mais ne peut plus bloquer l'opération après avoir renoncé à sa minorité de blocage de plus de 25 %. Le chancelier Friedrich Merz a déclaré qu'il n'empêchera pas une fusion. Orcel a déclaré à CNBC qu'il souhaite des discussions constructives avec le gouvernement, les représentants des salariés et la direction de la filiale polonaise de Commerzbank, mBank.

Il ne devrait pas y avoir de problème pour parvenir à un accord qui soit dans l'intérêt de tous.

Orcel a ajouté que Commerzbank et HypoVereinsbank, filiale existante d'UniCredit en Allemagne basée à Munich, continueraient à fonctionner séparément pendant encore deux à trois ans. L'issue des discussions avec les parties prenantes déterminera si UniCredit pousse pour une assemblée générale extraordinaire avant la prochaine assemblée générale ordinaire de Commerzbank en 2027. Le membre du conseil de surveillance Harald Christ, qui occupe l'un des deux sièges réservés au gouvernement allemand, a déjà annoncé qu'il démissionnerait en 2027.

Un contrepoids européen

La volonté d'Orcel pour Commerzbank s'inscrit dans une stratégie de longue date d'UniCredit de consolidation transfrontalière. Le groupe comprend déjà l'allemande HypoVereinsbank et l'autrichienne Bank Austria, toutes deux acquises en 2005. Le PDG a présenté l'opération comme une étape vers la construction d'un champion bancaire européen capable de rivaliser avec les concurrents américains dominants. La présentation de la banque a noté que la transaction améliorerait encore la trajectoire de croissance, les rendements pour les actionnaires et les mesures par action d'UniCredit.