Résultats de Netflix au T2 conformes aux attentes, mais des prévisions molles pour le T3 font chuter l'action de 9% alors que les craintes de croissance s'accentuent

Résultats du deuxième trimestre : conformes, pas de dépassement

Netflix a déclaré un chiffre d'affaires de 12,56 milliards de dollars pour la période d'avril à juin, en hausse de 13% par rapport à 11,08 milliards de dollars un an plus tôt, juste en dessous du consensus FactSet de 12,58 milliards de dollars. Le bénéfice par action a atteint 80 cents, un centime au-dessus des prévisions de 79 cents, tandis que la marge opérationnelle est restée stable. Les succès de la période incluent le drame criminel « I Will Find You », une adaptation d'un roman de Harlan Coben, et le film d'animation « Swapped ».

Notre performance financière reste solide et nous sommes en bonne voie pour atteindre nos objectifs pour l'année.

La société a terminé le trimestre avec plus de 325 millions d'abonnés payants. L'engagement, mesuré par les heures de visionnage, a augmenté de 2% au premier semestre 2026, contre 1,5% sur la même période l'an dernier, les membres ayant regardé plus de 97 milliards d'heures de contenu.

Les prévisions du troisième trimestre déçoivent

Pour la période de juillet à septembre, Netflix prévoit un chiffre d'affaires de 12,86 milliards de dollars et un bénéfice dilué par action de 82 cents. Les analystes interrogés par LSEG tablaient sur 13 milliards de dollars de revenus et 84 cents par action, et la croissance annuelle des revenus de 12% serait le rythme trimestriel le plus lent depuis environ trois ans. La société a également confirmé qu'elle réduirait son rapport semestriel sur les heures de visionnage à une fois par an à partir de janvier 2027, après avoir cessé les communications trimestrielles sur les abonnés en 2025, une décision visant à concentrer les investisseurs sur les revenus et le bénéfice d'exploitation.

La publicité reste le moteur de croissance désigné. Netflix a réitéré ses prévisions selon lesquelles les revenus publicitaires atteindraient 3 milliards de dollars d'ici la fin de l'année, soit près du double du chiffre de 2025, même si cette somme ne représente encore qu'une petite partie d'une activité qui se dirige vers un chiffre d'affaires total de 51 milliards de dollars. Les programmes en direct, y compris une programmation NFL élargie, devraient attirer davantage de dollars publicitaires, mais ne représentent qu'un peu plus de 5% des dépenses de contenu.

Réaction du marché et voix d'analystes

Les actions de Netflix ont chuté d'environ 7 à 9% dans les échanges après Bourse jeudi, effaçant le calme qui avait suivi une autorisation de rachat record en avril. En préouverture vendredi, la baisse s'est accentuée à 9,2%, poussant le titre vers un niveau inférieur de plus de 44% à son plus haut historique de juin 2025. Au moins 11 analystes ont réduit leurs objectifs de cours après la publication.

L'histoire manque d'excitation.

Wlodarczak, analyste chez Pivotal Research Group, a déclaré que les jeunes publics se tournent vers les plateformes de médias sociaux gratuites, ce qui pourrait ralentir les ajouts d'abonnés et forcer des augmentations de prix plus agressives. L'analyste de PP Foresight, Paolo Pescatore, a soutenu que les prévisions « renforceraient l'idée que Netflix reste solide mais entre dans une phase de croissance plus stable avec beaucoup moins de marge d'erreur compte tenu des attentes toujours élevées ».

Ils renforceront l'idée que Netflix reste solide mais entre dans une phase de croissance plus stable avec beaucoup moins de marge d'erreur compte tenu des attentes toujours élevées.

La pression du marché plus large a ajouté à la vente. Les contrats à terme sur les actions américaines ont glissé vendredi alors que la déroute des valeurs technologiques s'est étendue, et les inquiétudes géopolitiques ont éclaté après que l'Iran a lancé de nouvelles attaques contre des installations américaines dans le Golfe.

Pivots stratégiques et perspectives

Le directeur financier Spencer Neumann a déclaré aux analystes que Netflix n'a atteint qu'environ 45% de son marché adressable et ne représente que 5% de l'audience télévisuelle mondiale, ajoutant 6 milliards de dollars de ventes cette année. « Nous ne gérons pas l'entreprise sur une base trimestrielle », a-t-il déclaré. Les dépenses de contenu augmenteront d'environ 10% en 2026, légèrement au-dessus de la moyenne récente, et la société a utilisé l'IA générative sur environ 300 émissions.

Nous ne gérons pas l'entreprise sur une base trimestrielle.

La programmation de la seconde moitié de l'année est considérée comme plus faible qu'il y a un an, selon les analystes de Jefferies, tandis que de nouveaux accords avec les personnalités YouTube Alan Chikin Chow et Nick DiGiovanni et un partenariat avec le diffuseur français TF1 visent à renouveler l'offre. Le multiple de valorisation forward de l'action s'établissait à 19,92 fois, au-dessus de celui de Walt Disney (13,54) et de Comcast (6,57).