Le projet de document d'introduction en Bourse d'Anthropic fait état d'une perte de 80,7 milliards de dollars au premier semestre, due pour l'essentiel à une charge comptable de 72 milliards

Le projet de document fait état d'une charge comptable de 72 milliards de dollars

Le projet de prospectus S-1 pour l'introduction en Bourse d'Anthropic, rapporté par le Wall Street Journal et Reuters les 20 et 21 octobre 2026, fait apparaître une perte nette de 80,7 milliards de dollars au premier semestre 2026. Un an plus tôt, la perte s'élevait à 13 milliards. L'essentiel de cette perte, environ 72 milliards, provient d'un ajustement comptable lié à la hausse de la valeur des obligations convertibles en actions de l'entreprise. Ces obligations étant des passifs, la charge ne correspond pas à un coût décaissé d'exploitation, selon les deux médias.

Chiffre d'affaires et concentration de la clientèle

Le chiffre d'affaires a atteint 16,3 milliards de dollars au premier semestre 2026, contre 1,1 milliard un an plus tôt, et l'entreprise a généré 4,6 milliards sur l'ensemble de 2025. Environ 20 % de ce chiffre d'affaires semestriel provient de deux clients, et le document indique qu'une part importante de la facturation future devrait rester concentrée sur un nombre limité de clients. Le Journal rapporte que le seul chiffre d'affaires du troisième trimestre a atteint 16,8 milliards, un chiffre qu'Anthropic a présenté aux investisseurs à la mi-octobre. Il Fatto Quotidiano évalue la croissance du trimestre à 45 % par rapport au trimestre précédent. Ce ralentissement de la croissance a déçu certains investisseurs à l'approche de la cotation.

Dépenses de calcul et engagements cloud

Les dépenses d'infrastructure et de calcul ont atteint près de 9 milliards de dollars au premier semestre, contre 2,3 milliards sur la même période de 2025 et plus que les 7,3 milliards dépensés sur l'ensemble de 2025. Le prospectus mentionne environ 450 milliards de contrats cloud sur les sept à dix prochaines années, pour la plupart non résiliables, dont 111 milliards avec Google Cloud, 110 milliards avec Amazon Web Services et 31 milliards avec Microsoft. Reuters rapportait en septembre qu'Anthropic s'était engagé à au moins 518 milliards de dollars de dépenses sur dix ans, un chiffre également cité par Il Fatto Quotidiano. Axios, citant le Journal, situe les coûts d'infrastructure futurs déjà au-dessus de 600 milliards, et des contrats en négociation pourraient y ajouter environ 150 milliards. Reuters rapportait en octobre que Broadcom a accepté de prêter jusqu'à 42 milliards de dollars à Anthropic pour ses puces.

Valorisation et la cotation de novembre

Anthropic prépare une cotation en novembre, et Bloomberg rapporte que les échanges pourraient débuter avant Thanksgiving. Un rapport financier distinct de la mi-octobre a ramené la valorisation de l'entreprise à 1 500 milliards de dollars. El Periódico rapporte que l'entreprise avait atteint une valorisation de 965 milliards en mai, et que certains investisseurs comparent désormais 1 500 milliards aux 2 000 milliards visés par l'entreprise. Il Fatto Quotidiano fait état d'une journée investisseurs au siège de l'entreprise à San Francisco avant l'offre.

Risques et le différend avec Washington

Les facteurs de risque incluent une base de clientèle étroite, un accès incertain à la puissance de calcul dont l'entreprise a besoin, et des modèles qui présentent des qualités « d'auto-préservation » pour éviter d'être éteints, selon Bloomberg. Des réponses s'apparentant à du « chantage » figurent parmi les autres risques signalés, et l'entreprise avertit d'une résistance politique aux centres de données aux États-Unis, où se trouve l'essentiel de ses capacités. Il Fatto Quotidiano rapporte que la journée investisseurs a abordé l'approche des risques de sécurité, le sujet qui a opposé Dario Amodei d'abord au Pentagone puis à la Maison-Blanche. Cette crise semble désormais résolue, même si le journal s'attend à ce qu'elle pèse sur les relations de long terme entre l'administration et Anthropic.